天阳科技IPO:业绩多为“纸上富贵” 资金紧缺命悬一线_财经频道_

发布日期:2020-07-26 07:19   来源:未知   阅读:

《云创财经》 文 / 张彦

天阳宏业科技股份有限公司(以下简称“天阳科技”)专注于为金融行业用户提供IT解决方案与服务,公司客户以银行为主,为银行金融单位提供安全保障,帮助国家和行业解决中小企业融资、零售业务转型和普惠金融等产业热点、难点问题。本次拟登陆创业板,发行不超过5620万股,募集资金6.2亿元,将分别用于新一代银行业IT解决方案建设项目、产业链金融综合服务平台升级项目、研发中心升级项目和补充流动资金及偿还银行贷款项目。

虽然天阳科技在招股书中将自己的业务包装的科技感十足,但云创财经化繁为简后发现,天阳科技做的只不过是银行的外包服务,协助银行解决一些日常的杂事,比如信用卡电销项目等。作为为银行服务的外包服务商,因为银行审批流程的时间原因,天阳科技的应收账款报告期内持续高位运行,虽然营业收入持续攀升,但我们注意到,其中超七成的营收并未实现现金流入,因此,天阳科技虽然有着不错的业绩,但一直处于缺钱的窘境。另外,因为缺钱的原因,天阳科技不得不从银行借款,因此产生了高额的筹资现金流出,从银行赚来的钱最后又还给了银行,彻底“卖身”给了银行成为了赚钱工具。

应收账款超营收7成

据招股书披露,2017年至2019年,天阳科技实现营业收入分别为6.06亿元、7.82亿元、10.62亿元;净利润分别为0.56亿元、0.92亿元、1.10亿元,营收与净利润双双稳步增长。

但云创财经发现,虽然天阳科技的业绩持续增长,但公司却处于越来越缺钱的状态,其中一个最主要的原因就是,天阳科技的应收账款长期处于高位运行的状态。2017年至2019年末,天阳科技应收账款账面净额分别为46730.53万元、60421.21万元和73655.44万元,占营业收入比例分别为77.10%、77.28%和69.35%。

由此可见,天阳科技的大量收入并未真正形成现金流入,超7成由应收账款长期占据,因此,天阳科技不错的业绩终究只是“纸上富贵”。对于应收账款余额较高的原因,天阳科技招股书中的解释为,由于客户主要为以大中型银行为主的金融机构,该类客户内部控制较严格,付款审批周期较长,导致公司应收账款余额较高。

受客户付款流程长的影响,导致了天阳科技部分应收账款的账龄也较长。2017年至2019年,一年以上应收账款余额占比分别为23.69%、21.76%和20%;应收账款周转率分别为1.68次、1.46次和1.58次,与同行业可比公司相比有近一半的差距。

资金紧缺 借钱维生

应收账款回款不佳,这直接导致了天阳科技的现金流长期“命悬一线”。报告期内,天阳科技经营活动产生的现金流量净额没有一年是正数,2017年至2019年经营活动现金流分别是-1.52亿元、-4486.87万元、-2083.83万元。

然而为了维持公司的正常运营,天阳科技不得不从银行借款。2017年至2019年的短期借款分别为8000万元、7000万元和21000万元;保证、抵押、质押借款等2017年、2018年为0,到了2019年直接飙升至1.5亿元。随着借款的增多,天阳科技的负债率也随之水涨船高,2017年至2019年资产负债率分别是28.06%、31.71%、44.89%,这种负债率对于一家技术密集型的轻资产公司来说,也算是比较少见的了。

沉重的债务负担让天阳科技的财务费用直线上升,2017年至2019年产生的财务费用分别为300.50万元、369.85万元和1401.61万元;筹资活动现金流出分别为16594.87万元、13970.69万元和24707.19万元,流出项目主要为偿还债务及利息等支付现金,天阳科技用于偿还银行的钱远远高出了其净利润,可以这么说,天阳科技从银行赚来的钱最终又被银行赚回去了。另外,天阳科技此次募集资金6.2亿元,其中有3.3亿元用于补充流动资金及偿还银行贷款,超过一半的募集资金用于还债以及补充流动性,天阳科技已经在债务泥潭里越陷越深。

另外,据诸多的曾在天阳科技工作的网友反映,天阳科技2019年的工资多次拖延发放。据知乎上的一位网友反映,天阳科技长期拖欠工资,资金周转不行。可见,这也从侧面反映了天阳科技的资金链已经到了岌岌可危的地步,如天阳科技不能改善应收账款的回款问题,公司的运行都将很成问题。

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